撰文：Arain，ChainCatcher

编辑：Marco，ChainCatcher

以太坊的价格重要吗？

是的。就连以太坊基金会成员 Justin Drake 在最新一期的 AMA 也认为「ETH 的增值对于以太坊的成功至关重要」。

但在本轮周期里，以太坊的价格表现不如人意。根据 Coingecko 数据，最近一年，比特币对美元涨逾 116%，以太坊对美元上涨 44%，Solona 对美元涨逾 548%。在一个蓝筹投资组合里，以太坊的价格表现显然是落后的。

明星项目缺席、价格的低迷，以及以太坊杀手「Solona」耀眼的表现，令以太坊在最近一年陷入舆论上的困境，时不时就有质疑声冒出来。而针对以太坊的这场口诛笔伐，在 Bankless 对话 Multicoin 的节目内容呈现出来时，进入白热化阶段。

在节目中，Bankless 提到一组令人担忧的数据：SOL/ETH 在过去一年中的年增长率达到了 300%，但 ETH/BTC 的比值在过去两年内却下跌了 50%，市值相对于比特币减少了一半。

这组数据使得以太坊本轮周期中的滞后表现进一步被放大。在这档谈话节目中，Multicoin 合伙人 Kyle Samani 已将以太坊今日的局面描述为「中年危机」。

有趣的是，尽管 Bankless 的主持人声称此时邀请 Kyle 谈论以太坊是最佳人选，但 Multicoin 从一开始就坚定看空以太坊，并投资「以太坊杀手」。曾经因押注名噪一时的「EOS」走红，并坚持不肯承认错误，而如今投出的 Solana 或有机会与以太坊一较高下。

现在问题来了，以太坊价格进入滞胀，是否真的代表以太坊有某种问题？以太坊果真如 Kyle 所言，遭遇「中年危机」了吗？

横盘，发生了什么？

「以太坊不涨」这种描述是不准确的，特别是当以太坊和自己比较的时候。根据 Coingecko 数据，2023 年 10 月在 3 月 12 日之间，以太坊的价格都处于上升趋势，虽然不及比特币的表现——再次触达上一轮周期的高点，并再创新高。以太坊在此期间最高至 4070.6 美元 / 枚，而历史最高点为 4878.26 美元 / 美元。

这一期间，市场密集释放关于比特币现货 ETF、以太坊现货 ETF 的信息，SEC 最终不负众望，分别于 2024 年 1 月 11 日和 2024 年 5 月 24 日批准了比特币现货 ETF 和以太坊现货 ETF。

或受现货 ETF 获批的消息影响，比特币和以太坊的价格在 2023 年 10 月就已经开始暴动，存在对利好提前消化的可能。

对于以太坊来说，还有一点不同，即「Dancun（坎昆）升级」在此期间发生。该升级是以太坊重大升级事件，是继上海升级后对主链进行的再次升级，升级的目标是进一步改善性能和降低网络费用等问题，最直观的表现是以太坊 Layer2 网络上的数字资产交易所需的 Gas 费用将显著降低，降幅预期达到 90% 以上（结果看符合预期）。