整理 & 编译：深潮TechFlow

嘉宾：Raoul Pal，Global Macro Investor 创始人；Dan Tapiero，@10tfund & @1RTPartners 创始人兼 CEO

主持人：Jason Yanowitz， Blockworks 创始人

播客源：Empire

原标题：How Global Liquidity Cycles Drive Crypto's $100T Target | Raoul Pal & Dan Tapiero

播出日期：2024年8月27日

背景信息

在本期节目中，Raoul Pal 和 Dan Tapiero 阐述了全球流动性周期如何可能推动加密货币市场达到惊人的 100 万亿美元规模。他们详细解析了“万物代码这一概念，揭示了广泛的经济趋势如何为加密货币的爆发式增长铺平道路。Pal 和 Tapiero 深入探讨了中国面临的经济挑战，辩论了人工智能对就业市场的影响，并分享了他们的投资组合配置策略。从比特币可能达到百万美元的估值，到新型 Layer-1 区块链的崛起。

嘉宾公司背景： 10tfund 是一家专注于投资数字资产生态系统的增长阶段公司的投资公司，而 Global Macro Investor 是由 Raoul Pal 创立的机构级研究服务，专注于全球宏观经济趋势分析和投资策略。

全球宏观流动性周期

概述流动性周期

• Raoul 表示，自2008年全球债务重置以来，各国通过将利率降至零来重组债务，这种做法为系统带来了巨大的优势。他指出，债务再融资周期与商业周期密切相关，通常为四年一周期。这一周期与加密货币周期和美国选举周期一致，因此当前正处于一个重要的周期节点。

债务再融资的影响

• Raoul 强调，目前需要再融资的债务达到10万亿美元，流动性注入将有助于满足这一需求。当前全球主要央行都在进行类似的债务再融资，尤其是中国可能会成为最弱的环节，因其面临美元短缺的问题。

美联储政策与全球影响

• 两人讨论了美国联邦储备系统的紧缩政策对全球经济的影响，Dan 指出，美元的强势使得其他国家，特别是中国，面临压力。Raoul 预测，随着利率的降低，金融条件将变得更加宽松，进而推动商业周期的复苏。

是谁在推动周期？

政府与央行的结合

• Raoul 表示，这实际上是政府与央行之间的结合，二者已经不再是独立的实体。他指出，一方面需要再融资债务并增加新债务，另一方面则需要确保这些债务的管理。

投资者的反应与市场动态

• Dan 进一步补充，个人投资者在资产配置中的决策也起到重要作用。他认为这是一个复杂的权力组合，全球可投资资本在市场开始移动时会产生反射效应。他提到，市场参与者根据经济数据做出预测，并在此基础上进行投资，这种行为又反过来影响经济。

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